美联储“非常规”降息打开国内政策空间？机构判断外部制约逐步缓解，九月降准或近期落地
财联社 9 月 19 日讯（记者 梁柯志）北京时间 9 月 19 日（周四）凌晨，美联储 9 月 FOMC 以 11:1 通过降息 50bp 的决议，基准利率降至 4.75%-5%。
欧央行已经在 6 月和 9 月各降息 25bp。此次美联储大幅降息 50bp 后，降息节奏已经赶上。中金公司在报告直指本轮降息，美联储是 " 非常规 " 开局。
在欧美经济体进入降息周期之下，9 月 19 日，中信证券首席经济学家明明对财联社表示，本次美联储降息落地后，中美利差料将收窄，我国宽松货币政策取向来自汇率、利差层面的制约预计将逐步缓解，意味着宽货币预期的抬升。
在美联储宣布降息前一日，中国首席经济学家论坛理事长连平预计，本轮美联储降息周期持续时间或长达 14-16 个月。在此背景下，连平认为我国货币政策基调获得了难得的调整时间窗口，具备了推动新一轮降准、降息的空间。
9 月 19 日早盘，中国国内市场开盘稳定，上证指数高开低走，放量上涨，截至午盘收涨 0.59%；债市继续微幅波动，10 年国债收益率盘初降至 2.02%，连续两日创 2002 年 4 月以来新低；离岸人民币平开后冲高，截至 11:30 分回落至 7.086。
超预期降息市场不买账？
中金公司研究部研究员刘刚认为，这是 2020 年疫情以来的首次降息，但降息幅度部分让市场 " 意外 "，50bp 的开局在历史上并不常见，上世纪 90 年代以来仅有 2001 年 1 月、2007 年 9 月和 2020 年 3 月这三次。
中金公司在报告直指本轮降息，美联储是 " 非常规 " 开局。
华西证券分析师肖金川也认为，本次美联储降息幅度超出市场预期，或属补偿式，而非前瞻式，主要不希望给市场传递过于宽松的信号。
鲍威尔在发布会上称目前没有看到任何迹象表明衰退可能性在上升，并不想传递过于鸽派的信息，可能也是为了避免过于激进的降息预期，催生再通胀风险。
国泰君安（香港）分析师周浩表示，鲍威尔的记者会后，美股、美元和美债出现了大幅反转，最终市场的感受是美联储虽然降息 50 个基点，但似乎也是 25 个基点。
在国内，9 月 19 日早盘主要市场开盘稳定，上证指数高开低走，放量上涨，截至午盘收涨 0.59%；债市继续微幅波动，10 年国债收益率盘初降至 2.02%，连续两日创 2002 年 4 月以来新低；离岸人民币平开后冲高，截至 11:30 分回落至 7.086。
周浩认为，从资本市场的反馈来看，美联储的降息似乎已经被充分 price in。关注日本央行明天（9 月 20 日）会议息，对市场也将会有影响。
华泰证券分析师易峘也认为，日本央行议息会议同样值得关注，随着美日货币政策剪刀差持续收窄、且日本国内内生增长动能修复，工资增长超预期，这意味着日元中长期有进一步升值的动力，也可能为人民币带来升值预期的 " 溢出效应 "。
国内政策空间打开，市场关注 9 月降准
财联社记者注意到，市场主流观点均认为美联储降息打开国内政策空间。
9 月 18 日，前海开源基金首席经济学家杨德龙就表示，从过往经验来看，发达经济体进入降息周期多是全球资本持续流入新兴市场、权益市场等寻求高收益，美元也往往由强转弱，新兴市场货币贬值和跨境资本流出的压力将得到缓解。考虑到当前有效融资需求不足，约束了金融总量增速，未来货币政策仍有宽松空间。
连平则认为，从国内环境看，宏观经济和金融指标较为疲弱，亟需货币政策进一步发力支持。尽快对货币政策基调作出合理调整，将有助于提振市场信心，改变当前市场预期普遍偏弱的状况。
再次，从政策协同的角度看，为增强逆周期调节效果，此时货币政策基调就很有必要作出相应调整，由 " 稳健 " 调整为实质性的 " 适度宽松 "。
不过，也有机构观点认为，国内政策面临现实约束未必 " 全跟 " 美联储。
9 月 19 日，中金公司研究部研究员刘刚认为，如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振；如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际和局部的。
对于 9 月政策宽松的预期，市场预期降准的呼声日益集中。财联社记者注意到，包括浙商证券、国金证券、财信证券和鹏元资信近日都发布观点认为，降准或在近期。
华金证券分析师秦泰认为，货币政策转向支持性中性立场已经是势在必行之举，以需定供、量足价稳是我们认为当前较为合理的货币政策预期，维持 9 月降准 50BP 的预测。
