谭木匠价值几何？

谭木匠价值几何？

多年以前，我在家乡的步行街上闲逛，发现了一家专门卖梳子的小店——谭木匠。进去之后，我很快就发现这家店与众不同：一把梳子卖到上百块，比普通梳子售价贵了十倍以上；店里的陈设显然经过精心的布置，作为一位媒体人，很快就注意到这个生产梳子的厂商还出品了一本关于中华民间工艺的精美杂志，让我感到吃惊的是，当我表示能不能送我一本杂志时，店员非常爽快地说：“既然你喜欢我们的杂志，那你就拿吧！”从我与店员的交谈中，可以感受得到他们对公司产品的由内而外的自豪感。

可以说，那一次与谭木匠偶然接触，让我对这个品牌留下了深刻的印象。2009年12月，谭木匠（0837.HK）在香港上市，让我得以更深入地了解这家企业。上市时，谭木匠共有875家门店，到2013年，增加至1440家，其中绝大部分是加盟店；收入从上市时的1.4亿元增长至2013年的2.8亿元，年复合增长率为19%；利润则从上市时的4600万增长至1.26亿元，年复合增长率为28.6%。利润增长之所以远高于收入的增长，除了运营效率提升之外，更重要的是公司能够不断对产品提价。谭木匠2013年毛利率为67%，净利润则高达45%，而2009年则分别为61%和33%。谭木匠的这个特点很容易让人联想起巴菲特的著名投资案例禧诗糖果（See’s Candies），这家公司在1972年到2007年这36年间，销量只增长了一倍，但利润却增长了30多倍，很显然，禧诗糖果也是通过不断的提价才能兑现上述辉煌的业绩记录。