山东路桥（000498）
山东路桥（000498）
山东路桥始建于1948年，2012年于深交所上市。作为世界500强山东高速集团旗下6家上市公司之一。
公司拥有公路、市政施工总承包特级，建筑、水利水电、电力施工总承包壹级，港航、铁路、机电施工总承包贰级，路基、路面、桥梁、隧道、钢结构等专业施工承包资质，同时拥有工程勘察、测绘、设计、监理、咨询甲级等资质，具有对外援助成套项目总承包企业资格。
公司控股股东为山东高速集团有限公司(55.69%)，实际控制人山东省人民政府国有资产监督管理委员会(90.00%)。北向资金持股1289.95万股（0.89%）；社保基金方面，四一三组合、一一一组合分别持股2295.65万股（1.58%），2186.63万股（1.5%）。公募基金方面，工银瑞信战略远见持股1142.35 万股（0.78%）。
一、主营业务
公司主营路桥工程施工和养护施工。
1、路桥工程施工业务与产品
高速公路方面，参建了济青高速、京沪高速、京台高速、明董高速、四川乐自乐宜高速、南京绕城高速、河北京雄高速、云南楚大高速、阿尔及利亚东西高速、越南河内至海防高速、越南岘港至广义高速、哈萨克斯坦 TKU＆UD 国家级公路等一系列国内外重点高速公路项目。
桥梁与隧道方面，修建了济南黄河公路大桥、二桥、三桥，东营、利津、滨州、泰东黄河公路大桥，南京长江大桥、二桥、三桥、四桥，润扬、苏通长江大桥、胶州湾跨海大桥等一批知名桥梁；先后建成了全国单洞跨径最大的公路隧道济南老虎山隧道、山东最长公路隧道 3,315 米的涝坡隧道等。
高铁与轨道交通方面，参建了鲁南高铁、潍莱高铁、郑济高铁、济滨高铁等高铁项目；承建了青岛、济南、北京、宁波、成都、乌鲁木齐等轨道交通项目。
2、公路养护工程施工业务与产品
子公司养护集团是国内较早进入道路养护领域的企业，重点发展预防性养护、废旧路面材料循环利用业务。一是成功推广应用微表处、超表处、超薄磨耗层、再生型雾封层等预防性养护技术。二是积极研制具有自主知识产权的再生设备。三是结合养护项目和新建（改扩建）项目，制定绿色养护基地总体布局规划，积极推挤绿色养护基地网络布局建设。
基建市政工程 （共24家），2022年营收排名前三分别为，中国中铁（11544亿）、中国铁建（10963亿）和中国交建（7203亿），公司排名第10（650.2亿）。销售毛利率前三分别为，苏文电能（26.67%）、北新路桥（17.26%）和四川路桥（17.05%），公司排名第11（12.19%）。净资产收益率前三分别为四川路桥（26.78%）、山东路桥（20.4%）和苏文电能（16.4%）。
二、业绩情况
2023年一季度，公司实现营业收入105.55亿元、YOY+0.28%，归母净利润2.37亿元、YOY+0.52%。
三、投资要点
1、资质优势
公司为公路工程、市政工程施工、设计“三特三甲”资质企业，拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级，工程设计公路行业、市政行业甲级资质。
公司拥有施工、设计、勘察、监理、养护等五方面各类型资质，包括建筑工程、电力工程施工总承包壹级；公路路基工程、公路路面工程、桥梁工程、钢结构工程、公路交通工程（公路安全设施）、建筑装修装饰工程专业承包壹级；工程设计市政行业（轨道交通工程）专业甲级、水利行业（灌溉排涝、河道整治）专业甲级；工程勘察工程测量专业甲级、工程勘察专业类岩土工程（勘察）甲级；房屋建筑工程监理甲级、市政公用工程监理甲级；公路养护作业单位隧道甲级、路基路面甲级、桥梁甲级、交通安全设施等资质。
2、装备优势
公司对施工机械设备统筹优化配置，设备资产使用效率和效益不断提升。一是推行机械设备物联网管理，解决了“油耗监控”与“工作时间”两大设备管理的核心问题。二是加强自主研发。自主研制的 3.0 版沥青路面就地热再生机组成功下线施工，新一代机组配备智能驾驶和远程操控系统，达到国内同行业领先水平；该机组解决了长期困扰就地热再生施工热效率偏低和废气污染的问题，实现高效、绿色低碳要求。
公司是山东高速集团旗下交通基建领军企业，重点发力路桥施工和养护业务。23年山东交通、水利计划投资额3100/600亿元，高铁/高速里程计划突破2800/8200公里，公司有望受益山东省基建投资高景气及一带一路机遇。
业绩方面，公司一季报净利润增速同比增长，环比略有下降，预计8月29日披露中报。公司动态市盈率12倍，滚动市盈率4倍，处于相对低位。股价近期走势较强，均线多头排列，可逢低关注。
风险：省内交通投资景气度不足；原材料价格上涨；工程回款缓慢。
